链上数据显示以太坊近30天净供应量新增83550枚，网络由通缩重回温和通胀区间，核心源于L2扩容分流主网交易，EIP-1559销毁量大幅缩水，质押奖励发行规模持续超过销毁体量。Dencun升级后大量转账、DeFi活动迁移至二层，L1 Gas费长期低位，销毁机制对冲增量的能力大幅减弱，叠加质押验证者持续扩容，每日新增质押奖励稳定输出，供需平衡被打破。 该数据直接冲击以太坊“超稳健货币”稀缺叙事，短期削弱多头估值支撑。此前市场核心看多逻辑包含周期通缩预期，持续净增发意味着流通盘缓慢扩容，同等资金体量下价格上行阻力抬升。同时链上提款流出多于新增质押，流通市场供给被动增加，放大短线抛压。 但本轮通胀属于结构性短期现象，并非长期趋势。若RWA、NFT、链上衍生品迎来行情回暖，主网Gas费冲高将重新抬升销毁量，再度回归通缩。中长期Lean以太坊路线图落地、机构ETF持续资金流入，能够对冲温和通胀影响。短期行情会受供应增量压制，反弹高度受限，交易者需关注链上Gas销毁数据变化，判断通胀周期是否扭转。#Vitalik公布"精简以太坊"路线图 $ETH