24 年 3 月，比特币突破 7 万美元，很多人觉得山寨币马上就要接力，结果等来的不是山寨季，而是一路阴跌，直到 8 月都没什么像样行情。--麻子新

24 年 3 月，比特币突破 7 万美元，很多人觉得山寨币马上就要接力，结果等来的不是山寨季，而是一路阴跌，直到 8 月都没什么像样行情。

后来又有人把 2024 年底，对标 2020 年底 DeFi 爆发，认为山寨会正式启动，结果现实依然没有按剧本走，市场继续下跌。

紧接着，2025 年上半年又被认为对应 2021 年上半年的超级山寨季，可最终迎来的却是 ETH 一度跌到 1300 多美元，大部分山寨币创下新低。

甚至连整个牛市周期都没有按照历史复制。很多人认为 2025 年会像 2017、2021 一样成为最疯狂的一年，结果却是上半年暴跌、下半年才逐渐修复，节奏完全变了。

既然牛市都没有按照历史剧本演，那么熊市还会复刻吗？

市场最大的陷阱，就是在历史最有效的时候相信历史，在历史开始失效的时候反而开始不信。

每一轮周期背后的驱动力都不同。上一轮靠的是无限流动性、疫情放水和散户狂欢，这一轮则是 ETF、机构资金、美联储政策和稳定币体系，参与者变了，资金结构变了，市场节奏自然也变了。

历史不会完全重复，但是在你不信的时候会出奇的相似。真正赚钱的人，不是一直寻找上一轮的答案，而是不断适应这一轮的新规则。