宏观BTC 这周只涨了 2%，但资金管道终于有点动静了。
我把市场压成 4 个生成器看，W28 的变化很清楚：
流动性：稳定币市值 +0.36%，但 10Y 美债在 4.56%，水没明显变松。
资金管道：BTC 现货 ETF 三日净流入约 5.1 亿美元，结束连续 8 周净流出，这是本周最重要的改善。
供需估值：BTC 从 62,822 美元升到 64,059 美元，MVRV 由 1.05 抬到 1.22，仍在中低位。
情绪叙事：恐贪从 23 升到 26，只是从极度恐惧挪到恐惧。
还有个细节：OI 约 19.9 亿美元，资金费率 +0.0048%/8h。价格修复暂时没靠高杠杆硬顶，结构比单看涨幅干净。
所以周期定位我仍放在积累期，只是修复信号比上周多了一条。
下周关注 3 个数：ETF 能否连续净流入、稳定币周增幅能否超过 0.5%、10Y 会不会摸到 4.7%。