动荡的中东加密市场，正迎来龙头更迭

阿联酋快速崛起，中东北非加密格局迎来分化。

撰文：Chainalysis 团队

编译：Luffy，Foresight News

加密领域数据研究机构 Chainalysis 发布了最新一期的加密采用报告。该报告中东北非篇提到，2025 年 7 月至 2026 年 6 月该区域加密经济规模 4433 亿美元，微降 1.4%。阿联酋加密经济大涨 32%，有望 2027 年超越土耳其；土耳其推进牌照合规，代币化黄金需求爆发；伊朗受断网、冲突扰动，交易先跌后修复；以色列市场趋于平稳，地缘冲击带来的波动已经弱化。以下为报告中东北非篇的中文编译：

这份 Chainalysis 报告的统计周期为 2025 年 7 月至 2026 年 6 月，整个中东和北非地区都笼罩在地缘不确定性之下，加密市场的发展也呈现出截然不同的走向。2026 年 2 月 28 日爆发的伊朗冲突带来跨境层面的压力，波及本次研究覆盖的所有市场。除此之外，各个国家还有各自的风险事件：伊朗遭遇断网与监管打压，土耳其则在推进加密牌照合规转型。

2026 年这一轮熊市让加密总市值腰斩，但全球链上经济活动受影响有限，中东和北非地区也符合这个规律。区域加密经济规模从 4496 亿美元小幅回落至 4433 亿美元，跌幅 1.4%，和全球水平基本同步。在有可统计数据的 24 个中东北非市场里，有 16 个市场实现增长。区域整体规模几乎没有变化，核心原因是土耳其与阿联酋，二者合计占到区域加密经济总量的 56%，他们走势完全相反，涨跌相互抵消。真正左右中东北非加密市场格局的，并不是熊市本身，而是叠加在熊市之上的各类区域扰动事件。

MENA（中东与北非）加密货币经济体

贯穿整个区域市场的主线是地缘与经济不确定性带来的普遍压力。机构资本想要寻找稳定、合规的加密枢纽，就集中流向阿联酋；土耳其交易所行满足新牌照要求进入调整期，普通散户绕过交易所，直接采用钱包对钱包的方式交易。各国市场的应对方式各不相同，但本质都是对这一区域大环境做出的反应。

土耳其：1445 亿美元加密市场，从交易所主导转向机构化

统计周期内，土耳其以 1445 亿美元的加密经济规模，仍是中东北非第一大市场，占到整个区域总量的近三分之一。本次统计口径包含平台流入资金、国内点对点交易、跨境点对点交易、跨境企业对个人转账的全部资金流入。 土耳其整体规模同比小幅收缩，但这代表市场正在转型，而非走向萎缩。交易活动从持牌服务商转移到钱包直接转账的模式，同时银行与持牌平台的机构参与度持续加深。最终结果是，市场规模小幅缩水，但结构变得更加稳固。

在本次统计周期末尾，土耳其正式落地全新加密行业监管规则，要求境内所有加密资产服务提供商（CASP）必须取得金融监管机构 SPK 颁发的牌照。简单来说，现在加密服务商需要遵守和传统金融机构一样的合规流程。 土耳其交易所 Stablex 首席执行官 Burcu Küçükünal 表示：「这项法规抬高了整个行业的运营门槛。」

「在土耳其，加密资产正在变成传统金融体系的一部分，而不是一套平行于传统金融的独立系统。」Burcu Küçükünal 说。

参与调研的业内人士认为，合规交易所能够在新监管框架下更好地承接机构需求。İş Digital Asset Technologies 总经理 Fatih Günaydın 提到，土耳其的牌照标准、运营规则、资本金要求，已经和国际标准对齐，这对土耳其而言是重要进展，后续有望带动加密服务业务增长。

土耳其最大加密交易所 BtcTurk 首席执行官 Salim Karaman 表示：「在同一金融集团内，在取得对应资质、做好业务隔离的前提下，同时提供证券和加密资产服务，已经越来越多地被纳入行业规划。过去 12 个月最大的变化是，行业不再只是评估市场热度和潜在机会，而是开始搭建配套服务，在监管框架内合规开展业务。」

土耳其 35.6 亿美元点对点交易需求难以被替代

即便机构生态持续成熟，土耳其本土自下而上的加密交易依旧旺盛。统计周期内，土耳其点对点交易规模增长四倍，达到 35.6 亿美元，在中东北非地区遥遥领先。土耳其点对点加密市场规模，接近区域其他所有国家总和的三倍，增量几乎全部来自稳定币。

虽然土耳其点对点市场体量庞大，但这类交易并不能像其他国家那样，直接用于实体经济支付。

Fatih Günaydın 解释：「土耳其法规禁止使用加密资产购买商品和服务。但稳定币凭借买卖价差小、转账便捷的优势，成为民众储蓄工具；中小企业层面，稳定币仅在两国法律允许的范围内，有限度地用于国际贸易。」

土耳其 P2P 交易规模超过 MENA 其余地区总和

Küçükünal 也提到：「目前绝大多数交易还是以投资、保值为主。逻辑很简单，多年来里拉通胀持续侵蚀居民财富，美元是稳定的保值选择，而锚定美元的稳定币，只要有钱包就能持有。」 这种模式在全球其他高通胀国家也十分常见。

但土耳其央行明确禁止用加密资产支付商品与服务，所以这 35.6 亿美元的钱包间转账，并不是买卖双方之间的实体商品交易，大多只是土耳其用户之间，以美元计价的储蓄和资金划转工具。

Küçükünal 直白点出其中的矛盾，「稳定币在土耳其最有潜力的场景就是支付、境内外转账，而这些用途目前都不被允许。如果出台清晰的稳定币支付法律框架，市场需求会远大于单纯的交易需求。」

监管变化推动土耳其代币化黄金市场爆发

尽管稳定币热度很高，但它并不是土耳其民众首选的储蓄工具，实物黄金才是土耳其家庭传统的保值资产，Küçükünal 说道。土耳其民众有长期囤金的习惯，大量黄金被民间收藏，有数据显示国内民间囤积黄金高达 5000 吨。

在本次统计周期，这一传统需求开始转移到链上：土耳其成为全球代币化黄金普及度最高的国家之一。代币化黄金交易从之前几乎为零，在 2026 年达到近 10 亿美元。Küçükünal 在 Stablex 平台上观察到代币化黄金交易量暴涨：「代币化黄金的需求说明，土耳其投资者希望在新的链上渠道交易自己熟悉的资产。」

代币化黄金的主流法币交易对

交易所订单数据也印证了这一点。我们统计以土耳其里拉购买代币化黄金的交易热度，发现里拉是全球第二大用于购买代币化黄金的法币，仅次于美元。在所有订单规模超 1 亿美元的交易币种里，土耳其里拉流向代币化黄金的交易占比，高于其他任何币种。

这一波热潮刚好赶上土耳其财政部调整黄金管理政策。2026 年 1 月，土耳其出台新规，禁止使用现金购买金条、金饰等实物黄金，这套名为 KMTS 的追踪体系，目标是打击地下经济、防范黄金造假。

购金禁令并没有压制黄金需求，只是改变了需求的流向，给代币化黄金交易创造了需求：政策公布之后，代币化黄金交易立刻迎来暴涨。以 2 月为例，当月交易量达到 1.839 亿美元，占全部里拉交易盘的 2.51%，交易者在正式限制落地前提前布局。几个月之后限制正式落地，抢筹热潮有所降温，但交易量的底部已经明显高于政策之前，代币化黄金形成稳定的交易底盘。

土耳其里拉代币化黄金交易：从 2024 年零规模增长至 2026 年 9.74 亿美元

土耳其政府也顺势把这一趋势纳入监管。2026 年 7 月，官方发布新规，规范数字贵金属交易。监管落地，大概率会继续助推这一赛道增长。

Fatih Günaydın 说：「随着清晰监管落地，市场正在从单纯追求交易量，转向以机构产品为核心的成熟生态。」

阿联酋拥抱加密产业，政策红利兑现

多年来，阿联酋主动吸引加密企业落地，作为摆脱石油依赖、推动经济多元化战略的一环。在加密监管领域率先探索，也让阿联酋有机会在新兴全球金融市场中掌握话语权。

这套多元化策略在动荡环境里收获了成果。即便伊朗冲突带来区域地缘风险，拖累阿联酋其他板块经济增长，其加密经济规模依旧增长 32%，达到 1048 亿美元。如果剔除阿联酋，中东北非其余地区加密经济整体萎缩 8.6%，而不是 1.4%。 迪拜加密监管机构 VARA 旗下首家持牌加密对冲基金 Nine Blocks Capital Management 联合创始人 Henri Arslanian 表示：「战争冲击了阿联酋旅游、酒店等行业，但对加密行业的影响十分有限。」

不同统计周期下阿联酋加密经济体规模

Arslanian 补充道：「在美国之外，中东、尤其是阿联酋，已经成为加密企业全球运营的核心枢纽。」 他认为阿联酋监管机构积极发放牌照，是行业发展的催化剂，「很大程度上降低了企业高管布局数字资产业务的顾虑。」

Rain Trading Limited 高级执行官 Laurent Girouille 说：「一年前，大家讨论阿联酋加密市场，重点还在散户准入；现在收到的问题都是偏运营层面的：交易对手是否合规、资产托管在哪里、结算如何对账。提问方大多是企业资金部门、家族办公室、持牌中介，而不是新手投资者。」

数据也印证了这一点。阿联酋 1023 亿美元的加密服务业务是本次周期增长的核心动力。该板块整体同比增长 29%，中心化交易所流入资金增长 22%，达到 550 亿美元；包含托管机构、做市商在内的机构平台规模增长 75%，至 117 亿美元。DeFi 交易所总流入资金超 310 亿美元，同比上涨 31%。

虽然从体量上看，加密服务是阿联酋市场的核心引擎，但体量更小的点对点业务增速更加惊人：国内点对点支付同比暴涨 786%，跨境点对点流入资金增长 18 倍；跨境企业支付也暴涨近 400%，主要来自单笔 100 万美元以上的大额稳定币转账。

阿联酋加密市场分赛道增速

Arslanian 说：「全球很多人低估了阿联酋 B2B 场景里稳定币的使用规模。阿联酋已经成为这类交易的全球枢纽。」 他把原因归于当地大量合规场外交易券商，这些机构拥有成熟的法币出金通道，方便企业把加密资产兑换成